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要錢白送，光是現金都不止股價這麼點錢，買入時候，當然是爽翻了。

當年，1929年股災之後，格雷厄姆熬過了股災和經濟蕭條，反而從中大獲其利。

在格雷厄姆等等價值投資者，在市場上撿便宜貨，大發其財的時候。

技術分析大師，江恩晚年非常落魄，只剩下幾十萬美元遺產。股市上賺的，大多數也在股災中虧光。

投機天才利文摩爾，受不了從千萬富翁的身價破產，資產大幅度的縮水，隕落成為小人物，因為，選擇了自殺身亡。

那麼多曇花一現的投機天才們，一個個都沒有好下場之後。價值投資，才漸漸的開始大放異彩，成為世界投資行業最主要的教科書。

別人考慮的是賺，格雷厄姆投資首先考慮的是不虧。買下這家公司之後，有沒有安全邊際。至少保證其本金的安全。

因為，對於安全邊際方面，固執到極點，格雷厄姆雖然也會考慮一個公司的成長，但不可能為了預期未來的成長，而在現在就花費8倍~10倍的價格買入。要知道。格雷厄姆的價值投資法則，最好是白送。平時估值是100萬的資產，對方遇到困難了，等錢急用，20萬、10萬的賣給格雷厄姆，這樣他才會笑納。

當然了，這是格雷厄姆的價值投資，也是靜態的價值投資，考慮現在值得多少錢的問題。對於將來。格雷厄姆並不會採用樂觀的心態去分析。

而格雷厄姆的弟子巴菲特一開始也跟格雷厄姆一樣，專門買便宜貨，買價值只有一小節的菸蒂股。直到芒格影響了他，告訴巴菲特，這個資產，不能看眼面前貴了，未來可能會增長。

而在芒格的推薦下，巴菲特拜讀了費雪的書。此後。巴菲特自稱85％的格雷厄姆和15％的費雪。

格雷厄姆的理論像是給一名騎士全身都裹上鎧甲，並且拿著一把盾牌。費雪的理論相當於是讓人騎士獲得一把鋒利的武器去進攻！

防護、進攻。都考慮進去了，才能在兇殘的市場中，更好是生存下去，並且，不斷獲得新的戰果。

“現在茅臺每股每年大約可以賺1。5元！”王啟年微笑道，“而且。預計有40％的利潤會被分紅。我預計未來十年每年增長30％~50％！注意，不僅僅是銷售額的增長，更關鍵的是淨利潤能維持這麼高的增長速度！”

“現在茅臺已經是市值300多億，逼近400億規模的大企業了，而它整個公司的資產。其實才幾十億元！”張偉說道，“而它不可能像可口可樂賣的那麼火吧？”

“對，銷量是不可能增長太多了！”王啟年贊同說道，“但茅臺會提價，出廠價不斷的漲價，會讓其利潤持續增長。更厲害的是，喝茅臺的人，不會因為茅臺從300元漲價到1000元、2000元而不喝！送茅臺作為禮品的，也不會因為漲價而不送！你假設一下，茅臺每年增長20％、30％、40％、50％，這個增長即使只能維持十年，十年後的情況！”

“假設增長20％，十年後是6。12倍，十年後茅臺每年盈利91。8億。假設是30％增長率，既是13。78倍，十年後每年盈利266。7億！40％增長十年後是28。92倍……等等，這不可能！”張偉搖頭說道。

“好，不繼續推演了，假設30％增長的話，十年後是茅臺是266。7億元的利潤。”王啟年說道。

“這也太誇張了！”張偉說道。

“好吧，即使保守估計每年20％增長，十年後也是91。8億元的淨利潤，當然了，這稍微保守了一點！”王啟年說道，“即使按照這個推演，茅臺在未來也資產規模也估計超過400多億元了，市盈率低於1，考慮到茅臺幾乎不需要再怎麼更新裝置、廠房和技術，未來大多時資產都是現