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過調查。“張裕在中國有百年品牌，這是一種稀缺資源，質地相當好；而作為消費品行業，在國際上的估值相當高，消費升級和價格的提升，都會提高這類公司的價值”。從三年前的5元多到現在的21元，張裕B股上漲了近三倍，而赤字之心基金三年的收益率在280％左右。

於是有人總結，經過四年熊市還能活下來的私募基金都深深體會到了價值投資的好處。

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常用投資工具之四—：房地產

前面在討論收支規劃時，我曾向你提到財務槓桿，利用財務槓桿是一件美妙的事，有時感覺就像在變魔術一樣！

我們先來看一個例子：

案例

槓桿作用如何運用在房地產投資上？

實在先生和聰明先生分別要購買一處投資性房產，價值100萬元。實在先生動用了多年的儲蓄100萬元（哇，那可是一大筆錢喲！），一次性支付了房款。聰明先生則使用了20萬元的現金作為首付，而從銀行貸款80萬元。

假設兩幢房屋都立即升值10萬元，兩個人都從他們的房產中獲取了收益。實在先生的投資回報為10％（10萬÷100萬）；而聰明先生取得回報為50％（10萬÷20萬）。

當然，短期內，房產價格有可能下降，則槓桿作用會向反方向起作用。但長期來看，房價毫無疑問是趨於上漲的，因為大多數的房屋所有者最終都會獲得長期的收益，只不過收益率有區別罷了。

在本例中，聰明先生運用了槓桿作用，因而獲得了更高的投資回報率。槓桿作用使得房地產投資者只投入較少的錢就能夠控制較多的房地產。槓桿的力量和房產穩定增值的特性結合起來註定會取得成功。中國人總結的無地不富就是這個道理。

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擇投資的城市（1）

房地產的價格與城市的規劃和規模的擴張有緊密的聯絡，你可以用下面的因素來加以衡量。

1．就業機會

就業機會是影響城市規模的首要因素，最典型的要屬賭城拉斯維加斯了。

背景連結

拉斯維加斯的崛起

原本只是到加州路上的一個綠洲，周圍則是一望無盡的沙漠。20世紀30年代，內華達州決定使賭博成為合法的事業，此令一出，幾乎在一夜之間，市區的賭場紛紛成立。拉斯維加斯的“賭城”之名也就此傳開。

二戰以後，大型的度假飯店也繼之而起，並且經營賭場和娛樂事業，吸引了各方觀光客。除了小賭一番，來到拉斯維加斯的另一個重點便是觀看各式的表演。大型的飯店均有夜總會、晚餐秀等表演，有些賭場也經營表演秀，或以知名藝人為號召，雜以小牌藝人的表演、或為百老匯的音樂劇或戲劇。大部分的表演歷時九十分鐘，而且必須預約。美國的拉斯維加斯為了吸引更多的遊客前去玩賭，在洛杉磯市設有絡繹不絕來往賭城的巴士。遊客只需在各代理公司花15美元買張搭乘“發財巴士”的車票，到了賭場就可以憑票，得到回贈32美元，包括一頓豐盛的自助餐券12元，賭場籌碼20元。內華達州的南方一直是一個充滿極端的地方，在廣大的沙漠裡存在著一個人工造成的傳奇。大型的度假旅館和巨大的水壩、巨大壯觀的岩石結構和昏暗充滿煙味的賭場、充滿刺激的雲霄飛車和安詳莊嚴的結婚禮堂、有人討厭這個城市，但也有很多人對這個城市流連忘返。

拉斯維加斯是美國人最喜歡的旅遊地點之一，這也是一個不折不扣的不夜賭城。一夜致富的真實故事也時有所聞，在這個多元化的城市裡，除了賭之外，這個城市也提供非常豪華的度假旅館、世界有名的娛樂節目、廉價但高階的晚餐、世界級的高爾夫球場、離賭城不遠的水上活動場所和