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說話。

“不應該啊，不應該！”

此時的格羅斯，坐在自己的辦公室內，看著桌面上的彭博終端，畫面上是美國十年期國債的收益率變化圖。從4％的收益率突然驟降到3。5％的收益率，不僅讓整個市場感到困惑，更讓格羅斯感到非常不解。

收益率的降低，意味著債券本身價格的上升。對於做空長期國債的格羅斯來說，這是個不小的打擊，依照他的性格。勢必要追根到底問出個究竟。

“會不會是在下一次fomc會議，市場預期對利率還會下調。如今經濟形勢不好，新興國家普遍實施了鉅額的投資計劃來刺激經濟增長，在全球利率普遍走低的情況下，想要儘快地復甦經濟，政府方面有進一步下調利率的打算。”

為了找出具體的原因。格羅斯不得不破例在交易時間找來幾名高階交易員，一道商量盤面上出現的波動，以上的話就是一名資深交易員分析出來的。　？？　？？　要看？書　w書w？wk　a？n　shu·

“50個基點的變化看上去非常大，但是對於國債規模來說，這仍然算不上什麼。我個人偏向於某些新興國家的資本保值造成的。話說現在市場上國債的大買家，除了日本外，華夏、巴西、印度等都是手裡握著鉅額外匯儲備的新興國家。說不定是這些國家出手，拉高了這個品種的國債價格。”

另一名交易員侃侃而談道。因為美國國債以國家信用和稅收做保證，只要美國存在。兌付就不存在任何風險，所以是厭惡風險的大額資金投資的最愛之一。而那些新興國家，透過低匯率的政策積累了大量的外匯，這些資金想要保值的話，投資美國國債是個極佳的選擇。

“可是利率再下調，就可能步入流動性陷阱當中了！”

另一名交易員立刻反駁道，“名義利率1。5％，雖然距離實際負利率還有一段距離。但是已經無限逼近了零利率。在這種情況下再下調利率的話，說不定市場就步入流動性陷阱當中。”

所謂“流動性陷阱”。是指一段時間內利率水平降低到一個很低的水平，市場對利率變動的敏感度也跟著下降，即便利率再次下調時候，投資者也不會因此增加投資和消費，貨幣政策徹底失效的一種狀態。

在出現流動性陷阱的情況下，貨幣政策即依靠調整利率的手段已經不能夠刺激經濟。所能依賴的只能是財政政策。

“會不會是新一輪的qe？”一名交易員弱弱地問道。

“這不可能！”

就在他話音剛落，幾道聲音異口同聲地反駁道。那人一看這架勢，縮了縮脖子，不敢再說什麼。

格羅斯的看了看問話的人，眉頭不自覺地皺了起來。心中升起了幾分不滿。

“按照聯儲的慣常反應，他們會先宣佈qe的目標和動用資金規模，然後以一年甚至是數年的時間在市場上慢慢吸納債券，將目標利率抬升到預期。之所以這樣做，就是消除由於預期所帶來的不確定性，另外一方面是避免因為價格波動過於激烈，導致不必要的成本上升。”

又看了看那名交易員一眼，格羅斯這才淡淡地說道。

“那麼剩下的可能性當中，最有可能的是？”

交易員們商討了半天，仍然找不到一個可以說服所有人的理由。這其中新興國家大規模購買美國債券最有可能。不過對於太平洋投資管理公司來說，所謂的新興國家他們還不怎麼放在眼裡。

“我還想到一個可能！”

格羅斯沉思了片刻，突然說道，“有沒有可能是對沖基金業在進軍債券市場？要知道最近他們整個行業都遭受了重大打擊，在這種情況下他們急需要新的投資點，而對於國債來說，風險遠比他們的那些衍生品小得多。即便只有1％的收益，也遠比他們整個