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中的比重現在降到20％以下，而對世界其他地區的出口，如對歐盟地區的出口在增長，由於美元快速貶值導致了人民幣對歐元的“關心”，反倒在一定時期出現了貶值的趨勢。亞太地區現在是中國最主要的一個出口市場，這部分也在增長，而對於亞太地區的經濟總體來說，還是處在健康增長的過程中。對石油輸出國組織包括海灣國家和俄羅斯，這些國家的出口仍然在大規模地增長。因此，只要這些國家的經濟仍然保持基本穩定，那麼從貿易渠道對中國產生的影響而言，美國次貸危機本身應該說是有限的。

更重要的是，正如上面約瑟夫·斯蒂格利茨教授已經提到的，資金這個渠道很有可能存在這樣一個可能性，就是在2008年，甚至在2009年，由於美國次貸危機，中國的資本流入反而會增長，而不是減少。兩個原因：第一是美元加速貶值，美國利率的加速下降，導致對人民幣投機的預期增長。第二是以上約瑟夫·斯蒂格利茨教授提到的，儘管現在次貸危機使得美國和歐洲一些發達國家的金融機構出現了信貸萎縮，出現了資金緊缺的問題，但是世界上還是有很多資金在世界各地尋找投資機會，而當發達國家的金融市場處於動盪的過程中時，發展中國家，特別是像中國、印度這樣高速增長的發展中國家，可能成為資金尋求新增長機會的市場。

因此我們在分析次貸危機影響的時候，要把這些因素都考慮進去，更多的資金意味著更多的流動性，同時也意味著更容易產生投資增長過快的風險。

正是在這個意義上，樊綱認為，對於我國經濟政策來說，2008年的宏觀經濟政策的一個重要任務，仍然是防止流動性過剩的問題。在世界發達國家金融市場上存在信貸萎縮的情況下，中國仍然可能出現流動性過剩的問題，如何控制流動性增長，仍然是中國宏觀經濟政策的一個重要目標，我們的宏觀政策、貨幣政策等也仍然要保持一種緊縮的基本格局。

我們確實也要看到，世界市場的不確定性在增加，美國次貸危機究竟會到什麼程度，除了對我們直接的影響，對世界各國市場的影響會有多大，現在還有很多不確定性，還說不清楚。從這個意義上來講，我們要及時注意觀察世界經濟發生的變化，相機抉擇，及時根據變化對我們的政策進行調整。這裡樊綱特別講到兩個政策：

第一，是關於現在通貨膨脹壓力下的貨幣政策。我們現在面臨的通貨膨脹，最重要的原因是外部因素導致的，即由於石油和糧食價格的上漲等外部因素導致的。這種成本推動的價格上漲、收入型的價格上漲不是國內需求所決定的。相反，因為價格上漲可能要佔用更多的貨幣。因此在這種情況下，我們的貨幣政策在一定意義上還要注意由這種通貨膨脹導致的貨幣需求，如何來滿足經濟增長的需要。

第二，關於匯率政策，現在有一種說法，由於時下對人民幣匯率的投機因素在增加，我們是不是要一次性地大幅度提高匯率，以此來打消投機的因素，減少這方面的資金流入。樊綱認為恰恰在這個時候，更需要一個相對穩定的匯率政策，防止更大規模的投機。因為我們不知道美元會貶值多少，我們不知道美國的利率會降低多少，如果我們現在做了一次大規模的調整，不知道下一次什麼時候又會要求我們做更大的調整。

美林集團拉響警報

美林集團是世界最著名的證券零售商和投資銀行之一，總部位於美國紐約，該集團在曼哈頓四號世界金融中心大廈佔據了整個34層樓。

美林集團成立於1885年，是世界最大的全球性綜合投資銀行。其資本額高達235億美元，在《財富》雜誌全球500強排名中，位列證券業第一。

美林集團的業務涵蓋投資銀行的所有方面，包括債券和股票的承銷、二級市場經紀和自營業務、資產管理、融