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經濟，就由政府資助國民置業（例如美國房產貸款龍頭大企業房利美Fannie　Mae就得到政府資助），放鬆銀根，讓次貸放款人大開水喉；到了十足貸款也無法支援樓價時，便大量使用次貸；連次貸也不足以支援樓價時，採用低憑（low　documentation），甚至無憑（no　documentation）借貸，即不查證收入和資產的信貸；最後連這一招也失效時，甚至還使出絕招──負值攤還（negative　amortization）。

負值攤還就是借款人連本金的利息也負擔不來的借貸，即是買房子時，置業者沒有能力支付首期、沒有能力償還本金，連只供利息也辦不到。在負值攤還的房貸安排下，供款人只供部分利息，其餘利息成為新增本金。正常的房貸是本金越供越少，負值攤還的本金卻是越供越多。

當有一天，連負值攤還的絕招都失效時，斷供急升可想而知，樓價因而大幅下調，次貸風暴實時爆發。即使到了次貸風暴爆發之後，美國人仍然以速決文化的態度對待次貸問題，這就是令次貸風暴停不了的真正原因。

二、美國人的理財文化

年息800％的支薪日貸款

在說明美國人的理財文化之前，筆者想介紹一種美國人熟悉，而又沒有多少香港人聽過的貸款──支薪日貸款（pay　day　loan）。筆者最初來到美國北加州的時候，發現街上有很多財務公司，例如加州首府薩克拉門託的主要商業街百老匯Boardway上，就有幾家財務公司，門面非常簡單，招牌上都寫著實時現金（instant　cash）。這些支薪日貸款公司店鋪數目甚至比快餐店還要多。

支薪日貸款是借款人向次貸放款人提供身份證明及最近期的銀行月結單，並將一個月後的期票交給次貸放款人，金額是本金加費用。在加州，借款人通常是借254美元，為期30日，費用是45美元。那就是說，借款人收取次貸放款人的254現金，同時將299美元的期票交給次貸放款人。根據加州法律，支薪日貸款收取的費用不能高於借款金額的15％，借款期不能超過30日，本金連費用的總金額不能高於300美元。

第九章　次貸危機產生的文化根源（2）

這樣看來，支薪日貸款收取的利率似乎並不高。不過，這卻只是錯覺，如果借款人將這筆254美元的支薪日貸款重複借貸，一年的費用則高達495美元。在美國其它州，部分支薪日貸款的年息超過800％。在加州，雖有法律監管，但是年息亦是將近200％。美國有聯邦法與各州的法律，要是在網際網路上跨州借取支薪日貸款，借錢利率將會依照次貸放款人所在的那個州的規定。

美國國會已在去年立法將美國武裝部隊人員借取的支薪日貸款年息限在36％以下。這項聯邦法也取代了個各州的法規，所以，加州的美國軍人如今即使借取支薪日貸款，年息也只會在36％以下。

支薪日貸款是名副其實的高利貸，在香港絕對是犯法的，但是這在美國加州卻是合法經營。

在次貸風暴衝擊之下，美國的信貸收緊，很多人都借貸無門，唯有借這種支薪日貸款。由於加州是次貸重災區，州內約有200萬人借下了高息支薪日貸款。州議員認為如此高息貸款會令次貸情況更加惡化，建議立例監管。加州議會正在辯論限制支薪日貸款的年息在36％以下，執筆時尚未有任何結論。

美國人崇尚消費，不喜歡儲蓄。在美國，借錢消費已是文化的一部分。最有趣的是，他們似乎認為借錢消費是人生樂趣，負債越多，樂趣越大。信用卡是美國的偉大發明，一個美國家庭平均擁有8張信用卡，而且大部分美國人都喜歡使用信用卡。信用卡是部分美國人消費毫無節制的原因之一。有些