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場上缺乏承接，只要一次過拋售很少股票和認股證就可以造成跌停板，最終迫該股票停止買賣，完全沒有借貨沽空的必要。這樣做是要營造悲觀氣氛，令投資者蝕本離場。

第二輪沽空：在市場一片混亂時，某些受到次貸影響的股票會被拋售。這次，投資者在早前大量股票跌至不值分文的情況下，已經顧不得那麼多，看到股價暴跌就立即沽貨離場，基金在此情況下無奈洗倉。第二輪的沽空已經是恐慌性拋售，市場上再也沒有人敢接貨。　。。

第二章　次貸危機的發展（2）

第三輪沽空：沽空投機者會用盡方法沽空，包括借貨沽空，務求令全球股市的每一類股票股價都暴跌。以前的沽空是要買貨補倉，沽空投機者才能離場。可是，這一次會有點不同。很多沽空的股分之中，有些打入全額交割股，甚至倒閉。投機者可以不必補倉。借出股票的基金公司也得到一點補償，比起不借出股票更為有利。至此，股票市場上出現互相拖累的情況。沽空投機者再也不必出招。靜觀市場變化。

第四輪沽空：這是已經破產或無法繼續持有股票的人，被迫在低價賣掉股票。不要以為這是散戶。很多被迫賤價賣股的投資者是基金和銀行。很多銀行被壞訊息困擾，為了增持現金以備不時之需，即使在市場環境惡劣時也要洗倉。至此，炒家正式賣掉手頭上的指數，對沖期貨和補倉。

又是傳媒的錯

上一章曾經說過傳媒的錯失，是誤導市民，令市民對次貸危機懵懂不知，繼而墮入次貸的陷阱。現在是傳媒的自保策略，令他們傾向於報導有利市場的訊息。

美國各大報章雜誌的地產與財經部分，金融及財經專家搬出一大堆專業名詞，單是線圖就有什麼5天、10天、50天等等線圖……我也不想談論那些無謂的專業名詞。要是筆者想捧出這些東西，可以寫數百萬字。那些文章是寫給一般市民看，卻堆滿專業名詞，莫明其妙的資料、圖表……數之不盡，原因只是想讓大家看不明白。除了扮成專家言論之外，最重要是自保。

筆者有些關於香港一些銀行在次貸危機中虧損與困境的資料，但是無論真與假都不會在這裡寫出來。因為有法律責任，散佈訊息令市場不穩或者使某股票大跌本來就是犯法。即使那些股票的股價不跌，吃官司也是常有的事情。為了免吃官司之苦，寫經濟及金融類訊息或者評論的人，通常會拿市場上已有的資料及訊息出來大作文章。說得白一點就是寫到讀者越是不明不白，作者就越安全。

也請各位回想過往香港的股災，每次都是來得突然，事前完全沒有警告。財經專家在事發前都是大聲唱好。唱好不犯法，唱衰犯法，大家都唱好股市房市。報章雜誌的編輯也會自我審查，這是出版界人所共知的事實。對於財經評論就更加是文字獄。有人跟我說過，寫財經評論是”字字官非、句句要命”。

很多人滿以為每天看財經就瞭解市場。結局依然是碰上股災，被殺個措手不及。

是誰啃掉1；600億美元壞帳

2008年1月為止，美國市場上，220萬筆次貸已經斷供，並且收樓或者正在進行收樓程式，總壞帳金額達到1；600億美元。無論是誰人啃掉這1；600億美元壞帳，最終這筆錢都是從資本市場及股票市場上蒸發掉。但是，至今為止，市場上仍然沒有訊息報導啃壞帳名單。在此風雨欲來之時，何以我們找不到誰啃掉這筆1；600億美元壞帳的壞訊息。

要是今天有人以畢生積蓄買入某些基金或者股票，明天發現股價暴跌至不值分文，原因正是那些股票啃掉這筆壞帳。所以，市場透明度非常重要，沒投資者想買股票免費贈送意外驚嚇。試問如此市場透明度，投資者怎樣會安心？若果投資者是計劃投資畢生積蓄作為退休養老之用，筆者認為必須